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環保限產落地 庫存去化速度加快 鋼價獲支撐

環保限產落地 庫存去化速度加快 鋼價獲支撐

【摘要】:
上周,北方采暖季環保限產正式落地,全國高爐開工率尤其是河北地區高爐開工率顯著下降,高爐檢修容積大幅增加,后期鋼材供給將不可避免減少。據不完全統計,鋼材社會庫存創年內新低,且環比去化速度明顯加快;建筑鋼廠企業庫存也明顯下降,供應端收縮使得鋼廠和貿易商挺價意愿較強。鋼材價格環比上漲,但由于上周公布的10月份多個經濟數據不及預期,導致鋼鐵板塊前高后低震蕩,最終小幅收跌。從基本面來看,我們認為鋼材供需緊平

  上周,北方采暖季環保限產正式落地,全國高爐開工率尤其是河北地區高爐開工率顯著下降,高爐檢修容積大幅增加,后期鋼材供給將不可避免減少。據不完全統計,鋼材社會庫存創年內新低,且環比去化速度明顯加快;建筑鋼廠企業庫存也明顯下降,供應端收縮使得鋼廠和貿易商挺價意愿較強。鋼材價格環比上漲,但由于上周公布的10 月份多個經濟數據不及預期,導致鋼鐵板塊前高后低震蕩,最終小幅收跌。從基本面來看,我們認為鋼材供需緊平衡格局有望進一步加強,鋼材價格有望獲得強力支撐。主要原燃料價格維持低位水平,且受限產壓制難以上漲,鋼企四季度盈利仍有望維持較高水平。在震蕩的市場格局中,建議關注前期漲幅較小、業績彈性大的酒鋼宏興,以及業績大幅增長以及估值較低的凌鋼股份、三鋼閩光、韶鋼松山以及市凈率不足一倍的河鋼股份以及行業龍頭寶鋼股份、太鋼不銹等。

  鋼鐵板塊小幅下跌。上周(2017.11.13—2017.11.17)滬深兩市共計5 個交易日,申萬鋼鐵行業板塊前高后低震蕩,整周收跌0.60%;滬深300 指數上漲0.22%,鋼鐵板塊指數跑輸滬深300 指數0.81 個百分點。個股方面,寶鋼股份、新鋼股份、方大特鋼漲幅排名前三。

  鋼材價格繼續回升。上周鋼價綜合指數環比上漲1.21%,與上月同比上漲0.46%;上周主要鋼材代表品種現貨價格漲幅明顯;螺紋鋼主力合約周平均環比下降0.53%,熱軋卷板主力合約周平均環比上漲0.75%。全球鋼價綜合指數環比上升0.31%,亞洲市場價格環比上升0.76%。

  高爐開工率環比顯著下降,社會庫存去化速度加快。上周全國高爐開工率環比下降7.05 個百分點,其中河北下降13.97 個百分點;高爐檢修容積環比上升32.40%,河北環比上升57.50%。社會庫存方面,上周鋼材社會庫存環比減少55.32 萬噸,環比前一周多降16.81 萬噸;唐山鋼坯庫存環比減少5.85 萬噸,降幅13.57%。

  鐵礦石價格漲幅收窄,焦炭價格繼續下降。上周鐵礦石價格指數周平均上漲0.14 點,環比收窄0.32 點。港口庫存環比微幅減少26.37 萬噸,大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數22 天,環比減少1 天。焦炭價格周平均環比減少70 元,降幅收窄31 元,廠內庫存可用天數12.5 天,環比增加0.5 天。國內普碳廢鋼價格多數地區保持平穩,小部分地區上漲。

  鋼廠盈利面環比持平,毛利水平環比繼續上升。上周全國鋼廠盈利面和河北鋼廠盈利面分別85.28%和79.45%,周環比持平。上周螺紋鋼噸鋼毛利測算環比增加171 元,熱軋卷板噸鋼毛利環比增加107 元。

  風險提示:環保限產政策執行力度不及預期;終端需求超預期波動;四大礦山聯合限產保價。(責任編輯:田甜)

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